机械行业调控背景下需求疲软，未来财务健康值得重点关注；行业格局将凸显强者恒强，利润将趋同制造业平均水平。
    方正证券研究报告指出，调控背景下需求疲软，未来财务健康值得重点关注。在国家持续宏观调控政策下，房地产与基础设施建设等下游的行业受显著影响，工程机械行业景气指数由1月份的66%下滑至-21.2%。在行业需求疲软情况下，行业产能过剩现象较为突出。假设未来3-5年行业需求保持15%-17%复合增速增长，目前行业的产能也能完全应对未来3-5年后的市场需求；相对过去几年产品线较全与产能饱满的企业飞速发展，未来更注重财务健康与持续增长的企业将发展更快更好。
    行业格局将凸显强者恒强，利润将趋同制造业平均水平。未来行业竞争格局将强者恒强，产品、企业等之间竞争将更为激烈，部分小企业将有望在行业整合中逐步淡出；同时产品价格存在下降可能性，行业整体利润水平将趋于与制造业平均利润水平接近。
    亟需转变观念，两条出路：提升品质与服务+走出去参与全球竞争。经历过去10年高速发展期，行业发展急需从过去飞速发展背景下的扩张理念向缓慢平稳增长背景下的理念转变，企业将需要从关注规模中向关注品质服务转变。未来中国工程机械企业发展出路有两条：一、加强创新与技术研发，提升产品品质及产品服务支持，由中低端产品向高端产品走；二、实施走出去战略，参与全球竞争。
    短期受调控影响下滑，长期依然看好中国工程机械行业发展前景。虽然短期受国家结构调整与调控影响，增速急剧放缓，但是从长期来看，未来5-10年，中国工程机械市场需求潜力仍然巨大：广饶土地与巨大人口规模城镇化空间巨大、东西部差异显著、中国经济规模大而不强。
    行业判断与投资建议：
    于2011年初就预期二季度工程机械行业将由高景气回落(市场预期全年仍将维持高景气)；中期投资策略维持工程机械行业基本面弱势判断(有别于市场一致预期9月份恢复)，交易性机会建议关注15%-20%反弹空间趁机减持。
    对于行业未来趋势判断：行业景气下滑期至少将延至2012年二季度，明年二季度后行业恢复拐点取决于下一轮政策周期启动时间及方向；虽然三一、中联等龙头公司估值水平已经处于历史底部区域，但在行业需求疲软背景下，板块虽存在小波段交易性机会，但是板块整体系统性机会仍需等待。